Акционерные коммерческие банки
в России и фондовый рынок, 1864-1914 гг. ^**

Акционерные коммерческие банки были частными банками, организованными в форме акционерных компаний. В терминах своего времени это были банки краткосрочного кредита, которые привлекали с денежного рынка заемные средства сроком до одного года и помещали их в активные операции на аналогичный срок. Эти банки специализировались в первую очередь на кредитовании крупных предприятий, фирм и компаний.

Всем коммерческим банкам был разрешен одинаковый перечень операций, зафиксированный в типовом уставе, законодательно установленном в 1872 г. Из пассивных операций банки принимали вклады, открывали и вели текущие счета клиентов, имели право переучитывать векселя в других кредитных учреждениях. Основными активными операциями коммерческих банков были учет векселей (досрочная покупка долговых обязательств клиентов), ссуды под разные залоги в виде государственных и частных ценных бумаг, документов на товары, драгоценные металлы. Банки занимались также комиссионными операциями, принимали ценности на хранение, покупали и продавали ценные бумаги и золото, векселя на иностранную валюту. С 1870-х гг. активно развивался новый вид операций — ссуда в форме специального текущего счета, или онколь (от английского «on call» — «до востребования»). В качестве залога по такой ссуде также могли использоваться ценные бумаги, товарные документы, драгоценные металлы^[1].

Появление акционерных коммерческих банков стало частью обширных преобразований во многих сферах жизни страны в 1860-х — 1870-х гг. В 1864 г. начал операции Петербургский Частный коммерческий банк, в 1866 г. — Московский купеческий банк. В конце 1860-х — начале 1870-х гг. количество коммерческих банков в России быстро увеличивалось. В начале 1875 г., т.е. на пике роста банковской системы в период 1860–1890 гг., в России было 39 коммерческих банков с 49 отделениями. Коммерческих банков в России всегда было немного — 30-50 в разные периоды истории. Рост численности учреждений этого типа происходил за счет увеличения числа отделений. Так на 1 января 1914 г. в России были 50 коммерческих банков с сетью из 778 отделений разного статуса^[2].

Активы коммерческих банков в 1881 г. составляли 36% от активов системы краткосрочного кредита страны, к которой также относились общества взаимного кредита, городские общественные банки, а также коммерческие операции Госбанка. Накануне Первой мировой войны коммерческие банки заняли ведущие позиции в системе краткосрочного кредита, проводя 68% активных операций^[3].

Типы банков и фондовый рынок

Фондовый рынок был важной сферой деятельности дореволюционных коммерческих банков, однако степень активности каждого банка в этой сфере зависела от его специализации. По структуре операций коммерческие банки в разной степени несли черты двух исторических типов банков.

Большинство российских коммерческих банков являлись типичными для данной эпохи депозитными банками, которые через вклады аккумулировали свободные капиталы и помещали их в учет векселей и ссуды для оборотного кредитования торговли и промышленности. Быстрый оборот средств по векселям и краткосрочным ссудам гарантировал платежеспособность банка перед вкладчиками. Надежная репутация такого учреждения была главным фактором привлечения депозитов. Банк такого типа был мало связан с рынком ценных бумаг, его акции не котировались на бирже. Депозитный банк формировал фондовый портфель преимущественно из государственных и гарантированных правительством ценных бумаг для хранения части резервного капитала.

Другой тип банка получил развитие в Петербурге. Столица была центром фондового рынка страны, поэтому петербургские банки в период биржевого подъема получали существенную часть валового дохода за счет операций с ценными бумагами. Вся структура операций банка такого типа, получившего уловное название «деловой», была приспособлена к повышенной активности на фондовом рынке. В эту систему операций входила не только купля-продажа ценных бумаг, но и онкольные ссуды, корреспондентские счета. Деловые банки практически не привлекали вклады, их ресурсная база в основном состояла из собственных средств и кредитов по корреспондентским счетам от других банков. Акции всех деловых банков были «голубыми фишками» на бирже.

К деловым банкам относились в первую очередь три петербургских банка — Международный, Учетный и ссудный и Частный. Петербургские правления других банков также имели ярко выраженную ориентацию на фондовый рынок. В то же время обширные филиальные сети столичных банков в провинции развивались как обычные депозитные банки. К такому же депозитному типу относятся большинство региональных банков, включая почти все коммерческие банки Москвы.

Условное разделение на деловой и депозитный банк сохраняется весь XIX в, максимальной эта поляризация была в 1890-е гг., однако в XX в. начинает набирать силу тенденция к универсализации банковского дела, и накануне Первой мировой войны практически все банки, входящие в первую десятку, активно занимаются как кредитованием, так и операциями на фондовом рынке^[4].

Ценные бумаги были задействованы в различных сферах деятельности банка. С исторической точки зрения данная проблема представляет интерес в четырех аспектах: 1) основные капиталы банков, 2) фондовые портфели банков и резервные капиталы, 3) банковские ссуды под залог ценных бумаг, 4) комплекс операций, характерный для банков—агентов фондового рынка (курсовые операции, онкольное кредитование, эмиссионные операции). Рассмотрим каждый их них подробнее.

Основные капиталы банков и фондовый рынок

Ценные бумаги акционерных банков являются важной частью любого фондового рынка. В дореволюционной России коммерческие банки выпускали на рынок исключительно акции. Номинал акций почти всех коммерческих банков был 250 рублей. Исключений из этого правило было немного. Более низкий номинал могли иметь акции дополнительных эмиссий. Акции номиналом в 200 руб. были у нескольких не самых крупных банков, например, Московского Учетного, Киевского Промышленного, Тифлисского коммерческого. Крупный номинал имели паи Московского Купеческого (5000 руб.), Одесского учетного банков (1000 руб.).

Из 30-50 коммерческих банков, существовавших в России в разное время активно котировали свои акции не более 10 банков, в первую очередь это были петербургские банки. Акции более половины коммерческих банков никогда не появлялись на бирже^[5].

Наибольший рост рыночной цены акций коммерческих банков наблюдался во время биржевого ажиотажа в середине 1890-х гг., тогда как биржевой подъем накануне Первой мировой войны выглядел несколько более скромно. Например, акции Петербургского Учетного и ссудного банка доходили до 878 руб. в августе 1895 г., в период кризиса падали до 329 руб. (январь 1902 г.), а в период с 1910 по 1912 г. котировались в диапазоне 500-540 руб. ^[6] 

Из других интересных цифр стоит отметить, что паи Московского купеческого банка в 1896 г. продавались на бирже по цене от 16000 до 17000 руб. Высоким был курс акций крупнейшего в тот период Волжско-Камского банка — до 1375 руб. Акции других банков торговались в 1896 г. в основном в диапазоне 500-700 руб., а в 1910-х гг. 350-550 руб.^[7]

На Петербургской бирже всегда торговали акциями петербургских банков: Азовско-Донского, Волжско-Камского, Петербургского Международного, Петербургского частного коммерческого, Русского для внешней торговли, Русского Торгово-промышленного. В XX в. стали котироваться Сибирский Торговый банк (Петербург) и новые банки — Русско-Азиатский (Петербург), Соединенный (Москва). Изредка появлялись на бирже акции Рижского Биржевого, Русско-Английского банка (Петербург), а также банка «И.В. Юнкер и Ко» (Москва)^[8].

Акции некоторых банков были введены в листы котировок европейских бирж. В Париже были представлены акции Азовско-Донского, Русско-Азиатского, Сибирского Торгового, Петербургского Частного, Соединенного, Русского Торгово-промышленного. Много было мелких держателей акций русских банков в Германии, особенно Азовско-Донского и Соединенного^[9].

На дивиденды, выплачиваемые акционерам, связь банка с биржей никак не влияла. Большинство банков в удачные годы выплачивали дивиденды в размере 10-15% на единицу основного капитала^[10]. Однако здесь необходимо учитывать, что у банков этого периода основные капиталы составляли довольно высокую цифру — около 20% пассива, исключением из этого правила были Волжско-Камский и Московский купеческий банки, располагавшие акционерным капиталом соответственно в 10-15% пассива, поэтому, например, информация о том, что эти банки за 1898 г. выплатили дивиденд в размере 29% (Волжско-Камский) и 21% (Купеческий) на единицу капитала объясняется не столько выдающимися успехами этих банков по сравнению с другими, сколько низкой долей акционерного капитала в пассиве^[11].

Фондовые портфели банков и резервные капиталы

Резервные капиталы банков имели не менее тесную связь с фондовым рынком. В соответствии с «Уставом кредитным» одна треть запасного капитала банков должна была храниться в конторах и отделениях Государственного банка в правительственных или гарантированных правительством процентных бумагах^[12]. В дополнение к обязательному резервированию, банки добавляли в фондовые портфели бумаги по своему усмотрению. В результате каждый банк формировал свой портфель ценных бумаг. О составе этого портфеля дается подробная информация в приложении к годовому отчету банка, который составлялся к собранию акционеров. У всех банков в состав этих портфелей входили бумаги государственных займов, государственных железнодорожных займов, гарантированные правительством облигации частных железных дорог, бумаги городских займов, ипотечные бумаги (облигации городских кредитных обществ, закладные листы земельных банков). Акции промышленных, торговых, транспортных, страховых обществ также встречаются приложениях к городовым отчетам, однако здесь общих тенденций не наблюдается, и все зависит от предпочтений отдельного банка. Фондовый портфель, связанный с хранением части резервного капитала обычно составлял примерно 10% активов банка и приносил банку процентный доход в 5-15% валового дохода в благоприятные годы^[13].

Банковские ссуды под залог ценных бумаг

В дореволюционный период в балансе любого коммерческого банка самой крупной статьей, связанной с фондовым рынком, являлись ссуды под залог ценных бумаг. В практике российских коммерческих банков основными залогами по ссудам были: во-первых, государственные и правительством гарантированные ценные бумаги (государственные займы и ценные бумаги железнодорожных компаний); во-вторых, негарантированные правительством ценные бумаги (акции частных компаний, займы городов, ипотечные бумаги); в-третьих, товары и товарные документы.

Независимо от залога ссуда могла быть срочной или бессрочной. Срочные ссуды в банках краткосрочного кредита выдавались на определенный срок: например, на шесть, девять или двенадцать месяцев. Ссуды бессрочные, или онкольные, помещались на текущий счет клиента, ими можно было пользоваться по мере необходимости, уплачивая проценты только за ту часть средств, которая была реально задействована в кредитовании.

Онкольные ссуды зародились в начале 1870-х гг. и окончательно сформировались в банковской практике в 1880-е гг. В начале XX в. эта операция почти полностью вытеснила обычные срочные ссуды, т.к. из-за низкой ликвидности последние оказались менее удобными как для банков, так и для клиентов. Этот переход от обычной срочной ссуды к ссуде-текущему счету было важной общей тенденцией развития банковского дела в этот период.

Начиная с 1890-х гг. онколь под залог ценных бумаг в сумме составлял в разных банках от 20 до 25% активов: чуть больше — в Петербурге и Москве, чуть меньше — в провинции. Несмотря на то, что онкольные ссуды под залог ценных бумаг были важны для всех коммерческих банков, их развитие в каждом конкретном случае могло быть следствием как традиционного кредитования предпринимательской деятельности, так и активности банка на фондовом рынке^[14].

Онколь под залог частных ценных бумаг в региональных банках, в частности в Москве, отражал кредитование постоянных клиентов банка — крупных семейных предприятий под залог их паев, которые не котировались на бирже, но благодаря прочным многолетним связям банка и предприятия считались надежным залогом. Так кредитовались в московских банках крупные текстильные фирмы^[15].

Совершенно другое явление — онколь под залог частных ценных бумаг в петербургских банках, где он был средством раскручивания биржевой спекуляции. Такой онколь был характерной чертой в деятельности всех банков, работавших в столице, включая петербургские отделения московских банков.

Механизм этой операции был следующим: требовалось купить у банка ценные бумаги, чаще всего промышленные акции, затем отдать их банку в залог по онкольной ссуде, получить ее, купить еще акций, за их счет увеличить залог и расширить кредит, опять докупить акций, и т. д. При биржевом подъеме, когда курсы ценных бумаг постоянно повышаются, можно было существенно заработать на курсе. Главная задача здесь, как и при любой биржевой игре — вовремя остановиться.

Для деловых банков поощрение спекуляций клиентов было частью их системы размещения на фондовом рынке акций промышленных предприятий. Первоначально банки создавали синдикат, который брал на себя реализацию эмитируемых акций. Когда ценные бумаги начинали небольшими порциями поступать на биржу, необходимо было создавать условия для повышения их цены: помимо всего прочего требовалось убедить публику в ценности новых акций. Поэтому продавая акции, банки одновременно начинали принимать их в залог по ссудам. Так ценные бумаги оказывались центральным объектом деятельности банка, вокруг которого разворачивались эмиссионные, кредитные и курсовые операции.

Коммерческие банки как агенты фондового рынка
и процесс универсализации банковского дела

Комплекс курсовых и комиссионных операций в сочетании со спекулятивным онколем был «визитной карточкой» операций петербургских деловых банков. Прибыль по курсовым и комиссионным операциям составляли доход банка, полученный за пределами кредитных операций. В 1890-е гг. у петербургских банков в эти операции было помещено до 40% активов, и они приносили до половины валового дохода.

1890-е гг. были особым периодом в экономической истории России. Именно к этому периоду относились первые достижения дореволюционной индустриализации. В это десятилетие на фондовом рынке впервые появились новые относительно массовые ценные бумаги — акции промышленных предприятий. Деловые банки — к тому моменту крупные биржевые агенты с многолетней историей — стали активно работать с этими ценностями, как с обычной быстрорастущей ценной бумагой. В самом конце XIX в. промышленные акции становятся главным спекулятивным материалом.

Уровень прибыли от курсовых операций в 1890-е гг. действительно был беспрецедентный: например, у Частного коммерческого — до 36% валового дохода в 1894 г., у Международного коммерческого — до 32% в 1894 г., у Учетного и ссудного банка — до 26% в 1898 г.^[16]

Система банковских операций, нацеленная на получение прибыли от деятельности на фондовом рынке не ограничивалась только куплей-продажей ценных бумаг. Важной частью этой системы являлись активные операции другого вида — комиссионные. В частности, за комиссионными доходами по корреспондентским счетам у деловых банков скрывались не только обычные межрегиональные переводы между крупными агентами финансового рынка — банками, другими финансово-кредитными учреждениями, крупными торговыми компаниями и т.д., — но и принятые на себя банками поручения по реализации акций новых промышленных предприятий. В балансах банков счет “Корреспонденты лоро, обеспеченные негарантированными ценными бумагами” характеризовал интенсивность синдикатских эмиссионных операции банков. Балансовые остатки по этому счету у петербургских банков в разы превышают остатки по этой статьей у всех остальных российских банков.

В 1899 г. разразился биржевой кризис, ставший началом длительного экономического спада. Возникшие трудности стали первой проверкой на прочность для новых отраслей экономики и связанных с ними банков. Ценные бумаги акционерных обществ резко пошли вниз. В начале кризиса петербургские банки вынуждены были списывали огромные убытки от операций с ценными бумагами. Обесценившиеся акции обществ, созданных в 1890-е гг., осели в портфелях банков, которые теперь оказались связанными с промышленностью в буквальном смысле этого слова.

Одним из самых ярких примеров такого развития событий является история Петербургского Международного коммерческого банка, который за период 1900–1903 гг. списал 3,4 млн руб. только из-за падения курса ценных бумаг^[17]. В отчете за 1900 г. заявлен крупнейший среди коммерческих банков убыток, напрямую связанный с обвалом фондового рынка — 1 526 тыс. руб. потеряло правление банка в Петербурге^[18]. В целом в начальный период кризиса банку пришлось списать около 7 млн. руб. В портфеле банка оказались заморожены крупные пакеты акций промышленных компаний, в том числе около 14 тысяч акций Никополь-Мариупольского горного и металлургического общества и почти 12 тысяч акций Русского общества машиностроительных заводов Гартмана^[19].

Другие петербургские банки находились в сходной ситуации. В первое десятилетие XX в. банкам пришлось не только приводить в порядок взаимоотношения со своими приобретениями, но и вырабатывать новые правила, нацеленные на страхование рисков при работе с промышленными предприятиями и их ценными бумагами.

Накануне Первой мировой войны облик коммерческих банков существенно меняется. Крах фондового рынка на рубеже XIX-XX вв. заставил банковскую систему сосредоточиться на кредитных операциях. Только с новым экономическим подъемом в 1910-х гг. доля операций с ценными бумагами в банковских балансах вновь начинает расти, однако дисбаланса в структуре операций, характерных для 1890-х гг., в банковской системе уже не наблюдается.

В предвоенный период главным типом учреждения краткосрочного коммерческого кредита становится универсальный банк, который равномерно распределял активы между учетом векселей, онкольными ссудами и операциями с ценными бумагами. Такой банк кредитовал торгово-промышленный оборот и участвовал в финансировании основного капитала новых и преобразуемых акционерных обществ. В пассиве универсального банка сочетались небольшие собственные средства, депозиты и средства, привлекаемые с российского и международного рынков межбанковских кредитов. Крупные универсальные банки активно работали не только на внутреннем финансовом рынке, но и за рубежом.

Именно такими были в 1914 г. пять самых крупных банков по размеру активов: Русско-Азиатский, Русский для внешней торговли, Международный, Азовско-Донской и Русский Торгово-промышленный. Правления всех из них располагались в Петербурге.

Универсальные банки предвоенного периода отличались разным происхождением. Прежде всего, в эту категорию входят бывшие деловые банки, эволюционировавшие в универсальные. Чтобы развить учетно-ссудные операции и привлечь вклады, многим из них пришлось создать обширные филиальные сети в провинции. Примерами таких банков являлись Петербургский Международный, Русский для внешней торговли, Русский Торгово-промышленный банки. Далее, прочные позиции в банковской системе заняли новые банки, часто преобразованные из проблемных банков или бурно развивавшихся банкирских домов. Эти новые банки сразу же заявили о себе как универсальные учреждения. Таковы Русско-Азиатский с правлением в Петербурге, а также новые московские банки — Соединенный, банк «И.В.Юнкер и К^о» и Московский банк Рябушинских.

Крупные банки, сохранившие приверженность традиционной модели XIX в., в начале нового столетия начинают сдавать позиции (Волжско-Камский и Московский Купеческий банки). Мелкие банки, не внесшие существенных изменений в модель операций, сохранили свои места во второй десятке рейтинга. Например, типичным деловым банком остался Петербургский Частный банк, операции Петербургского Учетного и ссудного банка стали более универсальными в плане развития традиционного кредитования, однако фондовый рынок все же приносил ему существенно бóльшую долю дохода, по сравнению с крупными универсальными банками. Депозитные московские банки — Торговый и Учетный — оставались стабильными кредитными учреждениями, однако их клиентская сеть практически не прирастала, наметился застой в развитии.

Таким образом, процесс универсализации банковского дела происходил прежде всего в форме наращивания деловыми банками операционного арсенала банков депозитных. Обратный процесс у депозитных банков также имел место, но был значительно менее выражен. Очевидно, что универсальный банк накануне Первой мировой войны становится наиболее передовым учреждением, и банки, придерживающиеся традиционных операционных моделей, начинают не выдерживать конкуренции.